삼천당제약 '황제주' 등극…액면분할·이전상장 선택지 부상

• 유동성 부담 현실화…고가 주가 구조 한계
• 알테오젠 이전 착수…대형 바이오 이동 흐름
• 코스닥 40조 이탈 가능성…지수 영향 변수

[데일리팜=최다은 기자] 삼천당제약이 코스닥 시가총액 1위에 올라선 이후 유동성 확보와 시장 이전 여부가 핵심 과제로 떠올랐다. 주가 급등으로 ‘황제주’ 구간에 진입하면서 액면분할과 코스피 이전이 동시에 거론되는 상황이다.

삼천당제약 1주일 주가 추이./ 네이버 증권 캡처

2026년 3월 24일 코스닥 시총 10위 기업

삼천당제약은 최근 주가 상승세를 이어가며 시가총액 21조원을 넘어섰다. 주당 가격도 빠르게 올라 개인 투자자 접근성(유동성 제약)이 낮아진 상태다. 24일 장중 한때 100만원을 넘으며 황제주에 등극했다. 

주가 상승 배경으로는 경구용 당뇨치료제(인슐린) 후보물질의 유럽 임상 진입 기대감이 꼽힌다. 주사제를 경구제로 전환하는 플랫폼 기술 ‘S-PASS’가 부각되면서 투자심리를 자극했다는 분석이다. 시장에서는 향후 임상 성공 여부와 상업화 가능성이 주가 방향을 좌우할 핵심 변수로 보고 있다.

다만 단기간 급등에 따른 밸류에이션 부담도 커지고 있다. 주가순자산비율(PBR)이 80배를 웃도는 등 실적 대비 고평가 논란이 이어지는 상황이다. 

시장에서는 액면분할 가능성을 먼저 거론한다. 액면분할은 주식 수를 늘려 주당 가격을 낮추는 방식으로 기업가치에는 변화가 없지만 투자자 저변 확대와 거래량 증가 효과를 기대할 수 있다.

에코프로는 황제주 등극 이후인 2024년 4월 액면분할을 단행한 바 있다. 고가 주가에 따른 유동성 문제를 해소한 사례로 평가된다.

코스피 이전 가능성도 함께 제기된다. 코스닥 시총 최상단 기업의 경우 패시브 자금 유입과 투자층 확대를 위해 유가증권시장 이전을 선택하는 흐름이 이어지고 있기 때문이다.

현재 코스닥 시총 3위인 알테오젠은 이미 코스피 이전 상장을 위한 절차에 착수한 상태다. 2025년 12월 임시주주총회에서 ‘코스닥시장 조건부 상장폐지 및 유가증권시장 이전상장 승인’ 안건을 통과시켰다. 이후 예비심사 청구 등을 거쳐 2026년 중 코스피 입성을 목표로 하고 있다. 시장에서는 연내 이전 상장 완료 가능성에 무게를 두고 있다.

이달 기준 코스닥 전체 시가총액이 500조원을 상회하는 가운데, 단순 계산 시 삼천당제약(시총 21조원대)과 알테오젠(시총 18조원대)이 동시에 코스피로 이전할 경우 약 40조원 이상의 시가총액이 코스닥 시장에서 이탈하게 된다. 이에 따라 코스닥 지수 역시 산술적으로 8~10% 수준의 하락 압력을 받을 수 있다.

업계에서는 삼천당제약이 단기적으로는 액면분할, 중장기적으로는 코스피 이전을 병행 검토할 가능성이 있다는 시각을 내놓고 있다. 주가가 고점 구간에 진입한 상황에서 유동성 확보와 투자자 저변 확대가 필요한 시점이라는 판단에서다.

삼천당제약은 신중한 입장을 유지하고 있다. 이전 상장과 액면분할 모두 주주총회 등 복잡한 절차를 거쳐야 하는 데다, 코스닥 지수에서 차지하는 비중이 큰 만큼 시장에 미칠 영향도 고려해야 하기 때문이다.

삼천당제약 관계자는 “액면분할과 코스피 이전 상장 모두 확정되면 추후 공식적으로 안내할 계획”이라고 말했다.