동아ST "코프로모션 종료 득됐다"…이익개선 결정적

• 원가절감, 마진율 향상으로...누적 순이익 3분기 흑자전환 성공

대내외 악재로 어려움을 겪은 동아ST가 3분기 분위기 반전에 성공했다. 수익성 개선으로 순이익이 흑자로 돌아서는 등 실적지표 대부분 플러스를 기록했다.

다국적제약사와 코프로모션 종료로 외형손실이 있었지만, 오히려 마진이 개선되면서 이익이 늘어난 게 결정적이었다.

동아ST는 지난 1일 2017년 3분기 매출액 1438억원, 영업이익 159억원, 당기순이익 110억원의 잠정실적을 금융감독원 공시프로그램을 통해 공개했다.

지난 2분기와 비교하면 매출액은 8.4%, 영업이익은 321.7%, 당기순이익은 139.5% 증가했다. 전년동기와 비교해도 매출액은 5.5%, 영업이익은 849.0%, 당기순이익은 122.3% 늘어났다.

동아ST 2017년 3분기 실적지표(IR자료)

무엇보다 올해 누적 순이익이 흑자로 돌아선 점이 고무적이다. 3분기 누계실적을 보면 매출액은 4095억원, 영업이익은 245억원, 당기순이익은 44억원을 기록했다. 2분기까지 -66억원으로 적자였던 순이익이 흑자로 돌아섰다. 영업이익도 전년동기대비 13.9% 늘어났다.

반면 매출액은 3분기 선전했으나, 작년 3분기 누계실적과 비교하면 6.1% 줄어들었다.

매출액 감소는 작년 12월 GSK와의 코프로모션 종료가 영향을 미친 것으로 보인다. 동아ST는 지난 2010년 5월부터 맺었던 GSK 전문의약품 공동판매를 작년 11월 30부로 종료했다. 계약 중단품목은 B형간염치료제 '제픽스', '헵세라', 천식치료제 '세레타이드에보할러', 비염치료제 '아바미스', 전립선비대증치료제 '아보다트' 등 총 5품목이다.

이들 품목은 분기마다 약 50억원의 매출을 안겨줬다. 하지만 도입품목이다보니 마진율이 직접 제조품목에 비해 크게 못 미쳤다. 회사 관계자는 "GSK 제품 판매가 중단되고 마진율이 높은 품목들로 포트폴리오를 구성하면서 원가가 개선돼 이익률이 향상됐다"고 설명했다. 실제로 3분기 매출원가율은 48.4%로, 전년동기(53.5%) 대비 5.0%포인트 감소했다. 마케팅비용도 효율적으로 집행하면서 이익개선에 기여했다. 3분기 마케팅비 집행금액은 68억원으로, 전년동기대비 26.9% 감소했다. 매출액 대비 판관비 비율도 28.1%로, 전년동기대비 5.6%포인트 줄어들었다.

영업이익으로 인식되는 기술수출 수익도 반전에 영향을 미쳤다. 현재 미국과 유럽에서 발매중인 슈퍼항생제 시벡스트로의 로열티와 지난해말 애브비에 기술수출한 MerTK 저해 항암제 수익이 꾸준히 들어오고 있다. 특히 MerTK 저해제는 작년 기술수출 당시 계약금 4000만달러를 받았으며, 이 수입은 36개월 분할해 이익으로 반영하고 있다.

최근 토비라(작년 9월 앨러간에 합병)와 맺은 DPP-4계열 당뇨병치료제 DA-1229(에보글립틴)의 기술수출 계약이 종료됐지만, 동아ST는 에보글립틴이 비알콜성지방간염(NASH) 치료제로 가능성을 증명한만큼 미국에서 임상을 계속 추진한다는 방침이다.

동아ST 3분기말 현재 재무상태(IR자료)

이같은 제품 포트폴리오 개선, 효율적인 비용집행, 꾸준한 기술료 수입 영향으로 3분기 영업이익률은 11.0%로 전년동기(1.2%)보다 무려 9.8%포인트 늘어났다. 당기순이익률도 4.1%포인트 증가한 7.7%로 향상됐다.

이익구조가 개선되면서 재무 안정성도 덩달아 좋아지고 있다. 3분기말 유동비율은 176.2%로 전년동기(144.1%)보다 24.7%포인트 증가하며 지급능력을 높였다. 부채비율은 56.5%로 전년동기보다 15.8%p 낮아졌으며, 차입금비율도 32.3%로 전년같은기간보다 14.4%p 감소했다.

제품매출도 상승기미를 보이고 있다. 항궤양제 천연물신약 '스티렌'이 3분기 48억원으로, 전년동기대비 19.8% 감소하며 특허만료로 고전하고 있지만, DPP-4계열 당뇨병치료제 슈가논이 18억원으로 전년동기대비 58.8% 매출이 늘어나는 등 신제품들이 서서히 자리를 잡아가는 모습이다.

지난 6월 출시한 손발톱무좀치료제 '주블리아'도 3분기까지 누적 매출액 27억원으로 순항하고 있다. 여기에 인성장호르몬 '그로트로핀'과 캔박카스의 수출실적이 3분기 88억원과 160억원으로 계속 성장하고 있다는 점도 긍정 요소다.

지난 9월에는 광동제약 비만치료제 '콘트라브'를 공동 판매하기로 한데다 다케다의 ARB계열 고혈압치료제 '이달비'도 이르면 12월 판매 예정이어서 외형확대 여지는 더 남아있다.

동아ST R&D 파이프라인(IR자료)

동아는 2013년 지주사 전환에 따른 회사분할 전에는 제약업계 매출액 순위 1, 2위를 다투었다. 지금도 일반의약품 사업을 진행하고 있는 동아제약과 전문의약품 및 해외사업에 집중하는 동아ST의 매출액을 합치면 빅3 안에 든다.

작년 기준 두 회사의 합계 매출액은 9400억원이었다. 여기에 원료의약품 사업을 진행중인 에스티팜(2016년 매출액 2003억원)까지 합치면 현재 1위 기업인 유한양행과 어깨를 겨룬다. 최근 대내외 악재와 스티렌 특허만료 등으로 고전하고 있지만, 여전히 동아가 제약업계 간판기업임에는 틀림없다.

연구개발과 신제품 개발이 꾸준하다는 점도 미래가 밝게 전망되는 요소다. 동아ST 3분기 경상 연구개발비는 179억원(매출액 대비 12.4%)으로, 매출액의 10% 이상이 꾸준히 투자되고 있다. 해외에서 임상을 진행중인 과제만 9개에 달하고, 2개 과제가 3상을 진행중이고, 4개 과제는 3상 진입을 목전에 두고 있다.

여기에 지속적인 수익구조 개선이 이뤄진다면 부진의 늪에서 빠져 나오기까지 그리 긴 시간이 걸리지는 않을 전망이다.