[데일리팜=이석준 기자] 대한약품 실적이 정체되고 있다. 영업이익은 2018년부터 매년 감소하더니 지난해는 2016년 이후 처음으로 300억원 밑으로 내려왔다. 매출 비중 '내수 98%, 수액제 77%, R&D 투자 1%' 사업 구조가 한계에 직면했다는 평가를 받는다.

주가도 힘을 잃었다. 1년 새 35% 떨어졌다. 2730억원까지 기록했던 시가총액은 어느새 1764억원까지 내려왔다. 거래량도 실종됐다. 1년 간 10만주 이상 거래일은 3일에 불과하다.


대한약품은 지난해 영업이익이 291억원으로 전년 300억원 대비 3% 감소했다.

영업이익은 2018년 362억원을 기록한 후 4년 연속 줄고 있다. 2019년 336억원, 2020년 300억원, 2021년 291억원이다. 대한약품 영업이익이 300억원 미만을 기록한 건 2016년 217억원 이후 처음이다.

지난해 영업이익률은 16.97%로 업계 평균(10% 안팎)을 상회하고 있다. 다만 2017년 22.37%던 영업이익률은 2019년 20% 아래로 진입했고 지난해는 16.97%로 최근 5년 새 가장 낮았다.

코로나 변수…취약한 사업 구조

대한약품은 기초수액제를 중심으로 내수 위주 사업을 펼친다. 그간 내수 성장세와 함께 실적도 우상향 곡선을 그렸다. 다만 2019년 코로나 변수로 인한 내원 환자 감소로 기초수액제 사업이 둔화되면서 실적 정체 현상이 지속되고 있다.

코로나 외부 변수가 있었지만 기본적인 사업 구조에 한계가 왔다는 평가가 나온다.

대한약품은 지난해 매출 98%가 내수서 나왔고 77%는 기초수액제에서 발생했다. 내수와 기초수액제 의존도가 절대적이어서 외부 변수 발생 시 유연한 대처가 어렵다는 진단이 나온다. 연구개발비는 매출액의 0.47%에 불과해 R&D 성과도 기대하기 힘든 상황이다.

대한약품은 새 성장 동력으로 쓰리챔버 종합영양수액제 시장에 도전하고 있다. 지난해 하반기 허가를 받고 비급여 출시 후 급여 등재 전략을 세운 것으로 알려졌다.

상황은 만만치 않다. 1300억원 규모의 쓰리챔버 시장은 이미 10여종 제품이 자리를 잡은 상황이라 후발주자 진입이 어려울 수 있다. 리딩 품목도 굳건하다. JW중외제약 위너프는 2020년 750억원 매출을 올리며 철옹성을 쌓았다.


거래량 실종…주가도 하향세

대한약품 주가도 실적 정체 속에 낮아진 상태다.

최근 1년만 봐도 종가 기준 2021년 4월 26일 4만5500원(시가총액 2730억원)에서 같은 해 11월 30일 2만6150원(1569억원)까지 내려갔고 올 3월 25일 2만9400원(1764억원)을 형성하고 있다. 11개월 새 35% 가량 낮아진 수치다.

거래량도 실종됐다. 해당 기간 10만주 이상을 기록한 거래일은 3일에 불과하다. 2020년 4월 13일(25만9026주), 4월 2일(12만8697주), 4월 27일(10만3331주)이다. 올 1월 22일에는 2329주에 그쳤다.

시장 관계자는 "대한약품이 3세 경영을 준비하고 있는 가운데 실적 정체 및 기업 가치 하락 상황을 맡고 있다. 내수 및 수액제 의존도가 절대적인 만큼 후계자의 새로운 먹거리 찾기가 어느 때보다 중요해졌다"고 진단했다.